Dopf Investments

Der Nordea 1 – Low Duration European Covered Bond Fund wurde aufgelegt, um Anlegern eine innovative Investmentlösung mit niedrigerem Zinsrisiko und Inflationsschutz zu bieten, die gleichzeitig von den attraktiven Eigenschaften der Anlageklasse der Pfandbriefe profitiert.

Pfandbriefe entsprechen höchsten Sicherheitsstandards und sind damit eine ausgesprochen risikoarme Anlageklasse. Ein Pfandbrief ist ein von einem Hypothekeninstitut oder einer Bank begebene Verbindlichkeit, die von einem Deckungsstock von Immobilienkrediten (Eigentum als Besicherung) besichert sind und zu dem Anleger im Falle eines Ausfalls vorrangigen Anspruch haben. Anleger in europäischen Pfandbriefen profitieren somit von einem doppelten Schutz. Der erste besteht in einem umfassenden Rechtsanspruch auf die Vermögenswerte des Emittenten, sollte dieser zahlungsunfähig werden. Der zweite Schutz umfasst einen bevorrechtigten Zugriff auf den Deckungsstock besicherter Anleihen. In der über 200-jährigen Geschichte europäischer Pfandbriefe ist es noch nie zu einem Ausfall gekommen.

Da europäische Pfandbriefe sehr sichere und stark regulierte Investments sind, gilt diese Anlageklasse bei vielen Anlegern als eher “langweilig”, so dass sie eine passive Allokation bevorzugen. Der Eindruck, dass es sich bei europäischen Pfandbriefen um vergleichsweise unkomplizierte Investments handelt, trügt jedoch gewaltig. Der Markt ist so ineffizient und komplex, dass er dem Fondsmanagementteam um Henrik Stille ein breites Spektrum an Anlagechancen für durch und durch aktive und dynamische Allokationsentscheidungen bietet. So investieren die Fondsmanager auch außerhalb des EUR-Universums (ohne Währungsrisiken). Sie nutzen ihre fundierten Kenntnisse der nordeuropäischen Märkte, zusätzlich schlagen sie Kapital aus Rating-Ineffizienzen von Marktakteuren.

Die durationsgesicherte Anteilsklasse (Sicherung von Zinsänderungsrisiken) des Nordea 1 – Low Duration European Covered Bond Fund nutzt sehr kosteneffiziente Anleihen-Futures, um so die Zinssensitivität des Fonds auf etwa ein Jahr zu reduzieren. Auf diese Weise wird eine Anlagelösung geboten, die eine geringe Sensitivität zu Staatsanleihenrenditen aufweist und gleichzeitig ein hohes Maß an Sicherheit bietet. Dabei hat die Reduzierung des Durationsrisikos (Zinsänderungsrisiko) keinen Einfluss auf das Alpha-Potential des Fonds. Vielmehr werden die Mehrwerte mittels einer erfolgreichen Titelselektion erzielt. Das zeigt auch der nachfolgende Chartverlauf des Fonds im Vergleich zum Index europäischer Pfandbriefe.


Das Jahr 2022 war gezeichnet durch extrem starke Zinssteigerungen. In Folge mussten selbst die als sicher geglaubten Rentenmärkte zum Teil erhebliche Verluste verzeichnen. Der Nordea 1 – Low Duration European Covered Bond Fund konnte durch die Absicherung der Zinsänderungsrisiken profitieren. Auch in den Folgejahren war das Fondsmanagement in der Lage Mehrwerte für Anleger bei deutlich reduzierten Schwankungen zu erzielen.